Stability of Central Bank Preferences, Macroeconomic Shocks, and Efficiency of the Monetary Policy. Empirical Evidence for Canada

Abstract

Following the approach suggested by Favero and Rovelli (2002), I estimate a three-equations system for different sub-samples for Canada. The results indicate that the preferences of the monetary authority have changed between the different regimes. In particular, the parameter associated to the implicit target of inflation has been reduced significantly. The macroeconomic conditions from the side of the aggregate demand have been more favorable than those related to the aggregate supply. The standard deviation of the monetary rule suggests that it has been conducted successfully in the last regime. / Nous utilisons l’approche de Favero et Rovelli (2002) pour estimer un système à trois équations pour différent échantillons pour le Canada. Les résultats montrent que les préférences de la Banque Centrale ont changé entre les différents périodes. En particulier, le paramètre associé à l’inflation cible a été réduit de façon significative. Les conditions macroéconomiques du coté de la demande globale ont été plus favorables que celles reliées à l’offre globale. L’écart type de la règle monétaire suggère que la politique monétaire a été conduite de façon efficace dans la dernière période.