Karnizova, Lilia2020-11-042020-11-042012http://hdl.handle.net/10393/41334https://doi.org/10.20381/ruor-25558Overly optimistic expectations concerning productivity and consequent downward revisions are commonly viewed as a key determinant of U.S. investment during the boom-bust cycle of 1995–2003. This view is formalized and evaluated in a general equilibrium model with news shocks about future productivity and preferences for financial wealth. The model generates a boom-bust cycle in response to good news that is not realized. A method is devised to estimate “the productivity prospects”: a series that captures the effects of news shocks on economic decisions. The estimated series rises during the boom, falls during the recession and helps forecast future productivity shocks at several horizons. The model's predictions for sample paths of hours worked, output, investment, consumption, wages and stock prices are largely in conformity with U.S. data. The model therefore offers a possible solution to several puzzles identified in the literature regarding the 1990's boom and the 2001 recession. / Les anticipations trop optimistes concernant la productivité et leur retournement substantiel sont généralement considérés comme un déterminant clé de l'investissement américain au cours du cycle d'expansion-récession de 1995-2003. Ce point de vue est formalisé et évalué dans un modèle d'équilibre général avec des chocs d’anticipations à propos de la productivité future et des préférences pour la richesse financière. Le modèle prédit un cycle d'expansion-récession en réponse à une bonne nouvelle qui n’est pas réalisée. Une méthode empirique est proposée afin de construire « des perspectives de productivité » : une série qui contient les effets des chocs d’anticipations sur les décisions économiques. La série estimée s'élève pendant la période du boom, chute durant la récession et prévoit des chocs de productivité réalisée sur plusieurs horizons. Les prédictions du modèle pour les sentiers d’heures travaillées, de production, d’investissement, de consommation, de salaires et de prix boursiers sont en grande partie conforment aux données américaines. Le modèle offre donc une solution possible aux caractéristiques inhabituelles identifiées dans la littérature concernant le boom des années 1990 et la récession de 2001.boom-bust cyclesnews shocksinvestmentexpectationspreferences for wealthle cycle d'expansion-re?cessiondes chocs d’anticipationsl’investissementdes anticipationsdes pre?fe?rences pour la richesseWorking Paper